作者：韩卢行

21世纪以来，随着国民经济的高速发展，我国汽车工业进入高速增长期，与此同时，通信、电子计算机产业旺盛生命力也逐渐显露，使得压铸市场需求不断扩大，出口量也大幅增加。现如今，中国已成为世界上压铸件的生产和消费大国之一，且今后一段时期，由于5G通信技术等领域的迅猛发展，加之其他工业领域的压铸件用量快速增长，行业仍具有广阔的市场增量空间。

4月24日，铝合金精密压铸件龙头企业美利信（证券代码：301307.SZ）登陆A股。乘行业发展之势，在资本市场的加持下，公司未来潜能将有望得到进一步释放。

(资料图)

通信板块业务成为业绩贡献“主力”

近五年营收复合增长率高达30%

据了解，美利信是国内领先的铝合金精密压铸件生产企业，也是铝合金压铸行业中少数能够实现从模具设计到压铸、机加直至装配的全产业链技术解决方案自主研发的企业之一。在通信基站领域，公司竞争力突出，业务规模位于行业前列。

一直以来，美利信深耕铝合金精密压铸件，如今已在高真空压铸、高薄散热片压铸和高导热材料研发及应用等高新技术方面达到国际水平，曾连续被中国铸造协会评为“中国压铸件生产企业综合实力50强”，被工信部和中国工业经济联合会认定为第六批“国家制造业单项冠军示范企业”，襄阳美利信还获评了国家级专精特新“小巨人”企业，产品力及整体实力已获广泛肯定。

竞争力也切实体现在了美利信不断攀高的业绩上。据招股说明书显示，公司营业收入自2018年以来稳步提升，从11.15亿元持续增长至31.7亿元，复合年增长率达30%。与此同时，随着通信类国内头部通信设备客户业务逐步放量并成为第一大客户，高毛利新能源零部件也完成爬坡，公司归母净利润从2021年的9933万元增至2022年的2.24亿元，增幅超125%，盈利能力呈现倍数级提升之势。

其中，非常值得一提的是，通信类结构件为美利信主要营收来源，该领域的产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件。受益于全球范围内5G建设需求维持高景气度，公司产品迎来了新的发展机遇。公告显示，2019至2022年6月，美利信5G基站结构件占通信类产品销售收入的比例分别为30.88%、57.46%、55.45%和68.71%，占比持续走高，正成为公司该板块业务业绩贡献的“主力”。

具备5G基站铝铸件先发优势

下游客户产品放量提升业绩增长点

当下，全球各主要国家均已启动5G建设，未来几年5G基站建设将成为全球电信运营商资本投入的热点和重心。需要注意的是，目前世界范围内，5G整体仍处于发展初期，但其商用3年部署规模相当于4G部署5年，进展远超同期4G。由于5G领域发展时间短、速度快，对于企业而言，前瞻性布局就显得尤为重要。

不仅如此，相较于4G基站，5G基站建设对压铸件也提出了更高要求。由于5G基站功耗是4G的2至4倍，若散热不及时则会影响网络稳定性和基站寿命，而传统把基站散热器全部加高的散热方式不利于基站场外布置，因此5G基站对散热的要求既包括效率也包括轻量化。

据悉，作为国内较早一批涉足5G基站铝铸件的企业，美利信已率先针对5G结构件应用的难点进行攻克。目前公司自主研发的高导热材料相比原有材料导热性提高45%，对基站散热结构件尤其适用，同时，通过利用自主研发的高薄散热片压铸技术生产散热翅片，高度可达115mm、翅片顶厚度1.0mm、机板厚度尺寸4.5mm满足5G基站结构件轻量化和散热需求，技术位居行业领先水平，在该领域已具备显著先发优势。

基于上述优势，公司已成为全球前两大通信主设备商华为和爱立信通信基站铝合金精密压铸件的核心供应商。有行业专业人士表示，近几年，美利信新增客户相关产品已实现量产供货，销售收入快速增长。下游客户的持续产品放量，有望在未来为美利信带来更大的增量业绩想象空间。

招股书还显示，美利信本轮IPO募投资金拟投入3个项目，分别为“重庆美利信研发中心建设项目”“新能源汽车系统、5G通信零配件及模具生产线建设项目”以及“新能源汽车零配件扩产项目”。据公司测算，后两大项目达产后的正常年可实现营业收入共计约7.48亿元，新产能预计将在2024-2025年陆续释放。

可以预见的是，随着未来募投项目顺利落地，美利信技术研发实力将再上新台阶，产品结构亦将得到进一步优化，高附加值产品比重也将持续攀升，最终带动公司盈利水平不断“提档”。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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