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摩根士丹利策略师：美股已进入死亡地带无法持续太久：摩根士丹利的策略师MikeWilson在最新的报告中，以攀登珠穆朗玛峰为比喻，表示“无论是出于选择还是出于需要，投资者追高都将股市推到了令人眩晕的高度，因为流动性(氧气)使他们能够攀登到一个他们知道不应该去、也不能活得太久的高度。”Wilson表示，当股票在去年10月份开始上涨时，估值要低得多，标普500市盈率为15倍(注：forwardPE，下同)，股票风险溢价为270基点。12月市盈率升至18倍，股票风险溢价下降到225个基点。“在去年最后几周，我们失去了许多在死亡地带进一步推进的攀登者。”但随后2023年开始，在美联储将暂停加息并在下半年降息的错误前提下，“幸存的登山者决定再次尝试登顶，这次走的是一条更危险的路线，由最具投机性的股票带路”，“投资者开始更快速、更有活力地行动，更自信地谈论美国经济的软着陆。由于股市已经涨到了更高的水平，现在都开始有人谈论‘不着陆’的情况。这就是死亡地带对人的影响——人们开始看到并相信那些不存在的东西。”Wilson还称，标普500现在的市盈率是18.6倍，股票风险溢价仅为155个基点，这意味着从2009年开始由流动性驱动的长期牛市现在正处于氧气最稀薄的时期。10月份从合理价格开始的熊市反弹已经变成了基于美联储暂停/转向的投机狂潮，然而美联储暂停/转向是不会到来的。尽管如此，在主要由中国和日本央行推动的流动性帮助下，全球M2自10月以来增加了6万亿美元。虽然这帮助投资者暂时在死亡地带生存，但实际上无法支撑太久。

关键词： 死亡地带 股票风险溢价 万亿美元